Was man über Mezzanine Fonds als Geldanlage wissen sollte
Mezzanine ist ein Oberbegriff für Finanzierungsarten, die eine bestimmte Struktur aufweisen, in der Form, das sie weder reines Eigenkapital noch reines Fremdkapital darstellen, sonder Komponenten aus beiden Formen auf sich vereinen.
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Für das Unternehmen bedeutet dies, das es Eigenkapital erhält, ohne den Kapitalgebern, die üblichen Stimmrechte und Einflussnahme Möglichkeiten, wie einem ordentlichem Gesellschafter oder Anteilseigner zu bieten. Die Titulierung als Mezzanine-Kapital begründet sich in der Architektur, bei der man ein Zwischengeschoss als Mezzanine benennt. Daraus leitet man bei der Mezzanine-Finanzierung die Eigenschaft ab, zwischen Eigenkapital- und Fremdkapital zu stehen. |
Dieses Mezzanine-Kapital kann dem Unternehmen in den unterschiedlichsten Formen zur Verfügung gestellt werden. Als Wertpapier in Form von verbrieften Genussrechten, Optionanleihen und auch Wandelanleihen kommen hier zum Einsatz.
Auch Gesellschafterdarlehen die jedoch nachrangig sind gehören zu den üblichen Formen der Mezzanine-Finanzierung. In der zuletzt genannten Form, stellen sie Fremdkapital dar und werden in den Bilanzen als Posten der Verbindlichkeiten geführt.
Die Mezzanine Finanzierung
Üblicherweise rechnet man dieses Kapital dem wirtschaftlichem Eigenkapital zu, was zur Folge hat, dass der Kreditrahmen des Unternehmens erhöht werden kann, da verfügbare Sicherheiten in keiner Weise angegriffen oder geschmälert werden. Da Mezzanine-Kapital nur unter sehr strengen Richtlininen von zumeist hierauf spezialisierten Mezzanine Gebern, wie Equity-Gesellschaften, Banken und Mezzanine-Fonds herausgelegt werden, bedarf es bei dem entsprechenden Mezzanine-Nehmern, einer guten bereits vorhanden Eigenkapitallage.
Dementsprechend sind Mezzanine-Finanzierungen nur als ergänzendes Kapital anzusehen und nicht als Basisfinanzierung oder als Eigenkapitalersatz. Die Mezzanine-Nehmer unterliegen einer sehr strengen Überprüfung in Form von Ratings und besonderen Darstellungen mit einer Planzahlenerstellung über mehrere Jahre. Insbesondere ist die Mehrjahresdarstellung des Mezzanine-Nehmers in Bezug auf die Rückzahlung des Mezzanine-Kapitals wichtig, vor allem bei wachstumsstarken Unternehmen.
Die Gestaltungsmöglichkeiten
Diese Unternehmen stellen ihren Cash-Flow nicht den Rückführungen zur Verfügung, was eine sehr genaue Prüfung vorgelegter Planzahlen bedingt. Gesetzlich sind Mezzanine-Finanzierungen in geringerem Umfang reglementiert als andere Formen der Kapitalbeschaffung. So sind die Gestaltungsmöglichkeiten in Bezug auf Laufzeiten, Zinshöhen, Kündigungsmodalitäten etc.. Nicht außer Acht lassen darf man aber, das dies mitentscheidende Punkte für die Gesamtbewertung zum Beispiel an der Börse oder zur Genehmigung beim Bundesanstalt für Finanzdienstleistungen darstellen.
Insgesamt gewinnt die Kapitalzuführung durch die Nutzung von Mezzanine-Finanzierungen immer mehr an Bedeutung, mit der Begründung, dass die Banken in ihrer Kreditvergabe seit geraumer Zeit immer restriktiver werden und letztlich auch durch die Kreditvergabereglementirungen und Ratings in Bezug auf Basel II, immer engere und strengere Maßstäbe für Herraulegung von Krediten zu Grunde legt.
Anlageschwerpunkte, Management, Rendite und Performance sind wichtige Aspekte der Geldanlage mit Mezzanine Fonds. Um hier keine teuren Fehler zu machen, sollte ein Vergleich von einem erfahrenen Experten eingeholt werden.
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